01 行業與政策
中信證券：房地產政策的進一步優化 鞏固市場止跌回穩
8月26日，中信證券研報表示，2025年8月，北京和上海相繼發布房地產市場優化政策，政策內容集中在限購、公積金貸款支持等方面。我們認為，房地產政策的進一步優化，不僅有利于釋放短期需求，更說明面對鞏固市場止跌回穩的要求，政策并不會無所作為，而會結合現實情況積極出臺相關措施。
住建部：前7月全國新開工改造城鎮老舊小區1.98萬個
8月26日，住建部披露數據，2025年，全國計劃新開工改造城鎮老舊小區2.5萬個。根據各地統計上報數據，1~7月份，全國新開工改造城鎮老舊小區1.98萬個。分地區看，河北、遼寧、重慶、安徽、江蘇、上海6個地區開工率超過90%。
02 城市與市場
南京：前7月房地產開發投資下降14.1%
8月26日，南京市統計局披露數據，1~7月，全市固定資產投資同比下降7.1%。分領域看，基礎設施投資同比增長4.5%，制造業投資增長8.5%，房地產開發投資下降14.1%。高技術產業投資同比增長4.8%，其中電子及通信設備制造業增長4.7%，信息化學品制造業增長50.2%。
深圳第34周全市二手房成交量為1277套 環比增長0.9%
8月26日，深圳市房地產信息平臺數據顯示，2025年第34周全市二手房（含自助）成交量為1,277套，環比增長0.9%，實現連續四周上漲。同時，新房成交量也小幅回升8.1%，達到705套。在二手房市場中，龍崗區以282套的成交量領跑全市，占比22.1%。
03 投資與交易
萬達、騰訊在深圳成立合伙企業 出資額達160億元
工商資料顯示，近日，萬達、騰訊旗下公司在深圳投資設立深圳智薯投資合伙企業，該企業出資額約160.76億元，經營范圍包括以自有資金從事投資活動以及企業管理。其中，大連萬達商管間接持股比例約55%，騰訊間接持股約45%。
中冶置業簽約北京市豐臺區太平橋城中村改造代建項目
近日，中冶置業成功簽約北京市豐臺區太平橋城中村改造代建項目，該項目是公司中標的首個“五聯動”項目，標志著中冶置業在代建業務領域實現新的突破。項目位于北京市豐臺區太平橋街道，緊鄰麗澤金融商務區，地處北京西站、豐臺站和北京南站的核心交匯區域，是推動該區域高質量建設的關鍵片區。
此次簽約的重要性在于，項目實施主體為北京賦澤房地產開發有限公司，總投資達32億元。項目開發建設內容主要包括土地征收、拆遷、補償、安置房建設（總建筑規模約11.07萬平方米）、項目紅線范圍內城市支路及管線工程建設以及回遷安置等一系列工作。中冶置業將全面負責前期拆遷、開發報建及回遷安置等全流程工作。
越秀地產：近兩年拿地策略避開大的項目，主要拿小的項目
8月26日，越秀地產召開2025年中期業績發布會。管理層表示，2021年后土地市場已進入買方市場，公司近兩年的拿地策略為避開拿大的項目，主要拿小的項目。“我們主要集中在老城區，很難有連片的土地，但是規模小也意味著快進快出，運轉效率較高，投資兌現度也比較高。”
越秀地產認為，應對市場更重要的是對城市的解讀，包括對每一個街區、每一個地塊對應的客群。在客戶研究方面，越秀地產有更深的一套辦法幫助公司在投資環節取得比較好的效果。越秀地產接下來將繼續保持一定的投資強度，確保公司穩中求進，取得有質量的增長。
險資抄底國內商業地產
近期，市場消息，宜家母公司英格卡正計劃打包出售國內的10座薈聚購物中心。首批出售的是位于無錫、北京、武漢的三座購物中心，涉及資金160億元，接盤方為險資。上述三個項目，是英格卡于中國內地較早開業的購物中心，運營至今均已超過10年時間。
消息提到，接盤方為由泰康人壽領投的Pre-REITs并購基金。基金總規模80億元，泰康人壽認購30億元，其他參投方包括中銀三星、中宏、友邦、大都會人壽等險資，共計認購30億元，同時，英格卡將認購基金的劣后級，出資約20億元。此外，出售總代價當中，剩余的80億元擬采用銀行融資的方式獲取。知情人士透露，目前，交易各方仍在溝通合作條款和細節。除此之外，7月10日，友邦人壽保險擴大其在上海的不動產投資布局，收購位于松江區超10萬平方米的保障性租賃社區，涉房源2252套。收購總價為9.8億元。
04 公司與項目
京投發展2025年上半年營業收入4.13億元
8月25日，京投發展股份有限公司發布2025年半年度報告。京投發展2025年上半年總資產為598.34億元，歸屬于上市公司股東的凈資產為47.47億元。財務數據方面，京投發展2025年上半年營業收入為4.13億元，利潤總額為-3.75億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.64億元；經營活動產生的現金流量凈額為3.53億元；加權平均凈資產收益率為-166.52%，基本每股收益和稀釋每股收益均為-0.51元，上年同期分別為-0.41元。
上實發展2025上半年歸母凈虧損擴大至7.54億元
8月25日，上海實業發展股份有限公司發布了2025年半年度報告。上實發展總資產為287.80億元，較上年度末下降5.49%；歸屬于上市公司股東的凈資產為102.98億元，較上年度末減少6.83%。在經營業績方面，上實發展2025年上半年營業收入12.32億元，同比增長19.73%。利潤總額為-7.11億元，較上年進一步減少。歸屬于上市公司股東的凈利潤為-7.54億元；經營活動產生的現金流量凈額為-11.28億元；加權平均凈資產收益率為-7.07%，基本每股收益和稀釋每股收益均為-0.41元。
保利發展2025年上半年收入1169億元 歸母凈利潤27.11億元
8月25日，保利發展控股集團股份有限公司發布2025年半年度報告。報告期內，保利發展實現簽約金額1451.71億元，同比減少16.25%；實現簽約面積713.54萬平方米，簽約均價提升至2.03萬元/平方米；銷售回籠1448億元，綜合回籠率100%，同比提高15個百分點；當期銷售回籠率65.3%，同比提升9個百分點。上半年保利發展完成住宅交付6.3萬套，實現房地產銷售結轉收入1051億元，營業總收入1169億元，同比下降16.08%；毛利率14.6%；利潤總額99億元，同比下降29.7%；歸母凈利潤27.11億元，同比下降63.5%。
茂業商業2025上半年營收12.63億元 凈利潤同比減少77.26%
8月26日，茂業商業股份有限公司發布2025年半年度報告。報告顯示，茂業商業總資產為182.80億元，較上年度末下降2.23%；歸屬于上市公司股東的凈資產為70.23億元，較上年度末增長0.68%。在營業收入方面，茂業商業上半年實現12.63億元，同比下降19.73%；利潤總額為4115.69萬元，同比大幅下降79.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3458.98萬元，同比減少77.26%。
05 趨勢與觀點
香港7月份整體甲級寫字樓租賃市場錄18.95萬平方尺正凈吸納量
8月25日，仲量聯行發表的《香港地產市場觀察》報告中指出，7月份整體甲級寫字樓租賃市場錄得18.95萬平方尺的正凈吸納量，自4月起連續4個月錄得正吸納量。仲量聯行香港董事總經理鮑雅歷(AlexBarnes)表示，現時寫字樓租賃交投主要由追求更優質的辦公空間所帶動，租戶趁勢在租金回落時租用更優質的寫字樓。
仲量聯行研究部資深董事鐘楚如表示，寫字樓空置率略見改善，7月底整體寫字樓空置率輕微回落至13.4%，除一個分區市場外，大部分分區市場的空置率均見下跌，港島東及九龍東的空置率分別回落至13.4%及20.2%，灣仔/銅鑼灣錄得負吸納量，空置率上升至9.6%。然而，寫字樓租金跌勢持續，7月整體甲級寫字樓租金按月下跌0.5%。港島東跌幅最顯著，下跌2.6%，其次是九龍東，略跌0.7%。中環輕微回落0.2%。
